百亿名目踩刹车。
中科电气，这家市值终年踌躇在百亿的企业，最近取消了投资额103亿的产能名目。
中科电气，虽仍名为电气，却早在2016年便进入锂电负极材料领域， 到2025年其负极材料营收达79.88亿元，占总营收比94%。
这家企业在锂电材料推广热潮期，也即是2021年末至2022年上半年， 股价曾达到过40.66元/股，市值越过260亿元。
但即便如斯，中科电气在随后2年时候，喊出百亿扩产筹办依然不失激进。
而后，中科电气市值再也未能复返高点，实现6月16日收盘，市值仅为123.86亿元。
中科电气在成本商场的境遇与负极材料行情喜忧关联。
负极材料行业大配景莫得坏到需求散失，但也绝莫得好到不错无脑扩产。
中国汽车工业协会裸露，2025年中国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，渗入率47.9%。这讲授了为什么负极材料企业仍能保握跨越货。
但据EVTank编写的《中国负极材料行业发展白皮书（2026）》，东谈主造石墨负极均价约3.0–3.5万元/吨，距离2021年的高价6.8万元/吨已算腰斩。这又标明行业利润深度承压。
中科电气此时选择割舍百亿产能，似乎合辙押韵。
终结名目
6月12日晚，中科电气公告终结三项锂电负极材料一体假名目，分歧是甘眉工业园13万吨、兰州新区10万吨以及摩洛哥10万吨名目。
这三个名目对应2022年至2024年锂电负极材料行业的两轮推广窗口。
第一轮是国内产能推广周期。2022年5月，公司在四川眉山签约甘眉工业园名目， 原筹办10万吨，后上调至13万吨，固定财富投资约28亿元。
同庚10月，兰州新区名目落地， 筹办10万吨产能，投资约25亿元，并一度引入与电板厂的潜在结伴安排。
此时，能源电板需求快速增长，负极材料一度进入紧均衡气象， 行业无数以边界换成本为核心逻辑推动扩产。
第二轮是外洋推广窗口。2024年，公司启动摩洛哥名目，筹办10万吨产能，总投资不越过50亿元，开运体育中国官网入口试图进入欧洲供应链体系，并对接下旅客户的外洋产能布局需求。
开元棋牌app2026中国最新版官方平台下载跟着居品价钱镌汰，下贱电板厂扩产节律放缓，采购计谋从抢产能转向戒指成本，对上游长单的褂讪性下落。融资也更为贵重，银行对新增重财富项筹划审慎过程提高。
中科电气对既有扩产模子进行了重新评估。公告中说起，名目“执行条目发生变化”，对应的是三个变量同期削弱，需求预期、价钱核心与融资可得性。
三个名目均未造成大边界在建工程，前期参预边界较小，已在此旧年度完成减值计提。
在名目削弱之后，公司仍保留两条主要推广旅途。
一是国内泸州30万吨锂电负极材料一体假名目，筹划投资约70亿元，分两期成就，是面前国内产能整合的核心载体，承担边界化与成本优化功能。
二是外洋阿曼负极材料基地，筹办约20万吨产能，正分阶段推动，现在一经领有更褂讪的国际供应链布局。
同期，开云登录入口公司仍督察石墨化一体化能力成就与高端负极居品结构优化，重心在于普及自供比例与单元能耗效果。
负极材料的悲歌
EVTank裸露，2025年中国负极材料出货量达到292.2万吨，同比增长38.1%，其中东谈主造石墨254.0万吨，占比86.9%。东谈主造石墨，是中科电气的主要居品。
公开报谈说起，公司已成为 宁德期间、比亚迪、LGES、SKon、三星SDI等国表里客户的褂讪供应商。
简陋单供需逻辑来看，中科电气的日子不会太出丑。
2025年，中科电气营收约84.7亿元，归母净利润约4.7亿元， 但筹办性现款流净额只须约-13.4亿元。
年报讲授为，公司筹办算作现款流净额下落，主要系业务边界扩大导致应收账款及存货增多，营运资金占用增多所致。
负极材料企业面临下贱巨无霸电板企业，只可接纳超长账期，而这种样式一经握续多年。
2021、2022聚拢两年， 中科电气筹办算作现款流为负，分歧约为-8.62亿元和-24.35亿元。
2023年，中科电气营业收入约49.08亿元，归母净利润约0.42亿元， 筹办算作现款流净额须臾转正，约9.77亿元。
2024年，营收普及至约55.8亿元，归母净利润约3.0亿元， 但筹办性现款流净额再次转负，约-1.26亿元。 年报讲授为，收入增长主要来自出货量普及，但行业价钱赓续承压，同期应收账款和存货占用同步飞腾，现款回收速率见地逾期于收入证明。
负极材料何时起色？
负极材料这一轮价钱下行，不错从2021年末算起。
此前行业处在见地的供需紧均衡致使阶段性清寒气象，价钱在2021年下半年至2022年上半年达到高位区间，部分高端东谈主造石墨负极一度在6–7万元/吨，中端居品无数在4–6万元/吨。
阿谁阶段的核心特征是“电板厂抢产能”，需求侧推广速率远快于材料供给，尤其是石墨化秩序受电力与产能不停见地，造成瓶颈。
2022年下半年，跟着前期相聚筹办的石墨化产能接续开释，同期新增负极名目快速投产，行业供给启动见地推广。到2023年，价钱进入第一轮快速下行周期，主流居品从4万元/吨以上回落至2–3万元/吨区间， 部分低端居品致使接近1.6–2万元/吨。
这一阶段的骨子是供给相聚开释类似需求增速放缓。
2024年以后，行业进入第二阶段调和。电动车增速旯旮放缓，储能需求固然增长但节律更疲塌，同期电板厂自己也在朝上游议价，压缩材料端利润空间。负极行业从“抢供给”转向“控成本”，价钱进一步下探但跌幅管理，合座进入3万元/吨傍边的平台颤动区间。
这种趋势一直延续于今。
SMM6月11日称，部分东谈主造石墨负极已小幅调涨，原因是终局需求开释、头部厂一体化产能不及、有用供给出现缺口。
买卖社6月11日华东地区报价知道开云登录入口，低端能源东谈主造石墨为2.0万—2.4万元/吨，中端能源为2.5万—3.1万元/吨，高端能源为3.1万—3.7万元/吨，高端数码为4.5万—6.4万元/吨。仍处于低位。
